新聞轉載_道瓊近來漲跌屢見一二百點 非比尋常？

引用文章來自 奇摩新聞
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道瓊近來漲跌屢見一二百點 非比尋常？
2007/12/19 00:04 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 道瓊工業平均指數周一再度見到漲跌逾一百點的幅 度。

事實上，周一道瓊的跌幅接近200點，達172.65點。

本月份以來的十一個交易日中，有六個交易日出現 了達三位數的漲跌幅。在11月份的二十一個交易日中， 亦有十二個交易日達到如此大的變動幅度。這般大幅的 波動，當然似乎是非比尋常。

在2005與2006年，道瓊指數平均每月僅有不到三個 交易日，曾出現達三位數的變動幅度。

然而，仔細審視歷史記錄，就會發現其實道瓊指數 近來的波動，並不那麼非比尋常。在美國股市史上，曾 有許多期間，其走勢波動的幅度與次數，較諸近來，明 顯有過之而無不及。

這種情況之所以鮮為人知，第一個理由便是我們的 記憶往往僅有五分鐘熱度。2005與2006年，美國股市靜 悄悄地緩步走高，投資人逐漸習慣之餘，也誤以為這就 是股市常態。

其實不然。

讓許多投資人誤以為近來股市波動非比尋常的另外 一項理由便是：投資人的焦點集中到了道瓊的變動點數 ，而非這些點數所佔的百分比。由於今日股市遠高於過 去數十年，所以今日波動看來似乎較大，然其實卻未必 然。

例如，1980年時，道瓊僅約800點，每變動1%，約相 當於8點。然而今日道瓊變動1%，則約相當於130點。

分析師根據變動百分比，將近來道瓊的波動情況， 與1896年道瓊創立以來的其他期間，做了一番比較。結 果發現，近來的波動幅度，距離創記錄，還遠得很。

分析師統計了道瓊上漲或下跌至少1%的頻率。結果 發現，過去二十個交易日中，有十一個交易日達到了這 項比例。然而，自1896年以來，有接近二千個二十個交 易日期間，道瓊有至少十一個交易日變動幅度達到1%或 以上。

如果將變動幅度擴大到2%，比較結果又是如何？近 幾周，道瓊確有幾個交易日，變動達到此一幅度。

只是若以2%變動幅度衡量，則股市近來的波動就更 不顯得非比尋常。

自1896年以來，有將近五千個二十天期間，其變動 達2%的天數，多過了最近的二十天期間。

至少從一個觀點出發，股市近來的平靜表現，可謂 令人失望。如果近來的波動係在記錄高點水準進行，則 對股市的短期展望會是溫和利多。因為傳統上，股市在 記錄高點水準，高頻率出現漲跌至少1%的交易天數後， 表現通常會轉佳。

但因近來的波動走勢並非出現在記錄高點水準，並 無法獲致屬溫和利多的推論。

然而歷史的觀點，卻可為投資人澄清一件事實：近 來股市的波動宛如雲宵飛車，但事實上，並不非比尋常 。